步步的部落格

房市過寒冬，建商面臨銷售困境，除放緩推案腳步或採減量經營外，多數業者則是轉投資飯店、商旅、百貨商場及休閒不動產等長期收益型的產品，不然就是跨足國際，投資海外不動產，對抗不景氣。

飯店開發門檻低，且有穩定現金收益，屬於長期性資產，因此早就有業者鎖定這塊市場，例如2002年麗寶建設投資福容飯店；中期有日勝生及太子引進國際連鎖飯店品牌；近期則是以建案轉推小型商旅的例子最為常見，如志嘉建設的志嘉水曜，將原本要推的住宅建案轉為文旅，並同時開設高檔月子中心，不僅可避開銷售困境，同時還有固定現金收益。

建商轉投資百貨商場當起大房東，也是近年來熱門選項之一，好比冠德的環球購物中心以及潤泰建設的Citylink，兩者均採取沿軌道置產的經營模式，而遠雄則轉投資三井outlet，不遑多讓。至於興富發則租下大統新世紀百貨舊址，預計和日商合作引進日系百貨品牌OPA，後勢表現值得觀察。

由於觀光夯，因此轉投資休閒不動產的亦不在少數，包括遠雄花蓮海洋公園及麗寶機構的麗寶樂園，兩者都結合飯店事業體進駐，麗寶更宣布將在樂園旁興建outlet，要將樂園打造成全方位觀光娛樂園區；台開公司則投資花蓮、金門、新埔三大觀光園區，結合飯店、電影院、商店街、休閒空間等，旗下三大園區人氣夯，對公司去年整體營收大有助益。

至於海外投資方面，除了壽險業掃樓，達麗、全坤建則不約而同宣布進軍美國西雅圖，達麗投資商場收租，全坤建則買下土地，預備興建住宅，目前已購入土地，未來將持續進行鄰地整併，擴大開發規模。另外，許多建商更早已布局大陸飯店或住宅，即使臺灣房市交易不興，建商仍有海外不動產可獲利。

信義全球資產經理王維宏表示，自2013年IFRS上路後，建商推案不再依完工比例法入帳，而改為全部完工法，亦即推案完工交屋後一次入帳，造成營收波動性高，因此上市櫃建商積極進行長期收益佈局，運用轉投資開拓財源，降低建商對景氣波動敏感度，也利於公司組織人才的永續經營，加上建商手上還有前幾年買進的庫存土地，因此並不急於購地推案，若是資金水位較低者，則可能釋出手中庫存土地，或是改採合建的方式開發，降低資金需求。